瑞士历峰集团上半财年业绩超预期，旗下奢侈品电商 YNAP 将成为“中立”的行业平台

新波

11月12日，瑞士奢侈品巨头历峰集团 （Richemont）公布截至9月30日的2022财年半年财报，受益于珠宝部门的强劲表现，业绩超预期，优于整体欧洲零售市场。   同天，历峰宣布进一步推动旗下奢侈品电商集团 YNAP（Yoox Net-a-Porter）成为“中立、全行业的平台，致力于打造最新的多渠道零售技术，支持奢侈品行业的数字化”。   Bernstein 公司的奢侈品分析师 Luca Solca 指出，历峰剥离 YNAP 能为股东创造重要的价值，集团旗下核心珠宝品牌增长强劲，专业制表商业绩也持续改善。   两条利好消息发布后，截止到11月12日股市收盘，历峰股价大涨10.88%至136瑞士法郎/股，创历史新高。金融服务公司 Kepler Cheuvreux 分析师 Jon Cox 称之为“提前给到历峰股东的一份圣诞礼物”。       2022上半财年：业绩表现较疫情前显著提升   历峰指出，2022上半财年，集团所有业务、市场、渠道都以两位数强劲增长，销售额表现显著优于疫情前水平。   截止到9月30日的2022上半财年，集团销售额比2021上半财年增长了63%至89.07亿欧元，按不变汇率计同比增长65%；经营利润达19.49亿欧元，经营利润率22%；净利润增长至12.49亿欧元。   相比截至2019年9月30日的2020上半财年（疫情爆发前），历峰集团的销售额增长20%，按不变汇率计增长24%。大部分业务、渠道和市场的销售额都有所增长，其中珠宝部门销售额增长36%（按不变汇率计增长41%），专业制表部门销售额增长7%（按不变汇率计增长10%），其它部门销售额下滑1%（按不变汇率计增长3%），线上分销商（Online Distributors）销售额稳步增长8%（按不变汇率计增长11%）。   主要增长原因包括：美洲市场销售额以三位数增长，整体销售额规模与欧洲市场几乎持平，全球其它市场以两位数大幅增长。所有业务显著改善，尤其是珠宝品牌和专业制表商。   包括 Cartier（卡地亚）、Van Cf & Arpels（梵克雅宝）和 Buccellati （布契拉提） 等品牌在内的珠宝部门销售额同比增长67%至59.07亿欧元，经营利润同比增长109%至19.3亿欧元，经营利润率达到37.9%——创历史新高。       专业制表部门的销售额同比大涨74%至16.79亿欧元，在所在地域市场本土顾客强劲需求的刺激下，所有品牌、渠道和地区均呈增长趋势，经营利润3.76亿欧元，经营利润率22.4%，去年同期为经营亏损800万欧元。该部门的品牌组合包括：A. Lan & Söhne（朗格），Baume & Mercier（名士），IWC Schaffhausen（万国表），Jaeger LeCoultre（积家），Panerai（沛纳海），Piaget（伯爵），Roger Dubuis（罗杰·杜彼），Vacheron Constantin（江诗丹顿）。   时装皮具和其它业务部门一直是历峰集团的薄弱环节，上半财年的销售额也实现了高达72%的同比增幅，达到9.35亿欧元，超过了疫情前水平；经营利润2900万欧元，而去年同期为经营亏损1.08亿欧元。不计6月底收购的 Delvaux 在内，销售额同比增长66%（关于 Delvaux 收购，详见《华丽志》：瑞士历峰集团收购比利时奢华皮具老牌 Delvaux 所有股权）   Chloé 和 Alaïa 在各自新任创意总监 Griela Hearst、Pieter Mulier 带领下发布的新系列，“一经发布就大获好评，前景光明。”   该部们的品牌组合还包括：Alfr Dunhill（登喜路），AZ Factory，Montblanc（万宝龙），Peter Millar，Purdey 和 Serapian。   线上分销部门（包括奢侈品电商 YNAP 旗下的 NET-A-PORTER, the Outnet, YOOX, Mr Porter 以及奢侈钟表电商 Watchfinder ）上半财年销售额同比增长37%至12.78亿欧元，在所有地区两位增长的推动下，交易总额（Gross Merchandise Value/GMV）同比增长28%，但由于更大的传讯投资、英国脱欧所导致的关税和税收成本，该部门的经营亏损进一步扩大至1.41亿欧元。NET-A-PORTER 进一步在中国市场增长，其于2020年入驻阿里巴巴旗下奢侈品电商 Luxury Pavilion，目前提供约400个奢侈品牌的商品。       截止到9月30日的2022上半财年，历峰集团核心经营数据如下：   销售额同比增长63%至89.07亿欧元，按不变汇率计同比增长65%经营利润同比增长331%至19.49亿欧元净利润同比增长686%至12.49亿欧元   按地域看：   欧洲市场销售额同比增长63%至20.09亿欧元，按不变汇率计增长62%亚太市场销售额同比增长48%至37.89亿欧元，按不变汇率计增长47%美洲市场销售额同比增长114%至19.26亿欧元，按不变汇率计增长123%日本市场销售额同比增长44%至5.26亿欧元，按不变汇率计增长56%中东和非洲市场销售额同比增长55%至6.57亿欧元，按不变汇率计增长62%   按分销渠道看：   零售渠道（包括品牌直营店和奢侈钟表电商 Watchfinder & Co）销售额同比增长70%至49.76亿欧元，按不变汇率计增长71%线上零售渠道销售额同比增长35%至16.33亿欧元，按不变汇率计增长38%（包括 YNAP，Watchfinder 和品牌官网），其中品牌官网销售额占历峰集团总销售额的 6%批发和特许权使用费收入同比增长71%至22.98亿欧元，按不变汇率计增长74%   截止到9月30日，历峰集团在全球共有1259家直营精品店，贡献了集团56%的销售额。   谈到2022下半财年，历峰董事会主席 Johann Rupert 指出：“后疫情时代未定，波动依旧是下半财年的常态，这包括通货膨胀和紧张的地缘政治氛围。集团还将面临持续的挑战。我们在下半年将保持警觉，持谨慎乐观态度。”       合作 Farfetch，将 YNAP 打造为全行业平台   历峰集团已经与英国奢侈品电商平台 Farfetch（发发奇）进入后期谈判。   若谈判成功，Farfetch 将以少数股权股东的身份直接投资 YNAP。同时将邀请其它公司加入，推动 YNAP 成为一家没有控股股东的，“中立的、全行业平台”。   其它措施包括：   —— YNAP 借助 Farfetch Platform Solutions（平台解决方案），继续向“自营+第三方”混合商业模式转型   —— 历峰旗下品牌利用 Farfetch 的技术加速其奢侈品新零售（Luxury New Retail）进程   —— 历峰旗下品牌入驻 Farfetch   Farfetch 证实了双方会谈事宜，但并不保证最终会达成协议。   历峰此举被视作是安抚投资者的举措之一。2018年收购至今，历峰已经在 YNAP 业务投入了巨额资金，但持续亏损引发了外界对于 YNAP 潜在出售可能的猜测。   本月初，美国激进对冲基金 Third Point 入股历峰，与持有集团1.2%股份的美国投资基金 Artisan Partners 共同向历峰施压，要求其改善业绩。随后，多位匿名消息人士的话报道称，历峰及其董事长 Johann Rupert 正在研究 YNAP 的剥离方案。（详见《华丽志》：传：瑞士历峰集团遭多家对冲基金股东施压，要求其改善业绩、传：历峰集团考虑剥离旗下奢侈品电商集团YNAP）   历峰长期股东 Artisan Partners 向路透社表示，也赞同激进投资方的观点——主要受 YNAP 的拖累，历峰的市值被严重低估。       历峰首席财务官 Burkhart Grund 拒绝对“Third Point 是否持股”置评，但声明集团的目标是割让 YNAP 控股权。他在电话采访中表示：“中立平台意味着没有控股股东”。   Johann Rupert 表示：“我们跟 Farfetch 接触已有很长一段时间，也有部分投资方知道我们在做什么、投资了什么。我们对 Daniel Loeb（Third Point 所有者）不做评论，但我想他对于我们的态度，一定比其他人更慎重，他是一位老练的投资人，他做了一件所有人都能做的事，买股票。很幸运的是，他赚钱了。”   关于 YNAP 的安排，Johann Rupert 指出：“这不是分拆也不是剥离，而是实现我六年来的梦想，我当时就恳求同行们一起打造一个中立平台。我认为，即便是最强的玩家，也不能独自做到这一点，因为太烧钱，需要集整个行业之力。那时起我就一直在看，在西方市场是亚马逊（Amazon），在东方市场是阿里巴巴。”   Johann Rupert 也再次排除了与法国奢侈品巨头 Kering（开云集团）合并的可能，称此前对合并方案的拒绝，是一份“具有法律约束力的声明”。（详见《华丽志》：Gucci 和 Cartier 能成一家人吗？传：开云集团向历峰集团提出的合并邀约被拒绝）   Johann Rupert 表示：“我们跟开云集团走得很近，但明确声明，不会出售历峰也没兴趣合并，我们对自己的业务有信心，相信在未来有更好的表现。为什么要在前途一片光明的时候，去稀释所有股东的权益？”Rupert 的家族投资公司拥有历峰10%的股份，享有51%的投票权。   在公布了半年财报和 YNAP 的相关战略后，Johann Rupert 强调了可持续发展的重要性。“在奢侈品行业，所作所为一定要慎之又慎，我们是绝对的幸运儿。有些时候我们像英雄一样，但坦白而言，我们并没有那么特别，也没有那么被需要。如果是说能源、电力、食物生产，那我们在食物链的哪一层？最后。我们是锦上添花，所以对于碳排放、生产过程所用的产品，要尤为注意。社会和投资者对于奢侈品生产商的怠惰是零容忍。”