拉夏贝尔实控人股份将被司法拍卖 “女装第一股”或易主

丹蕊

三年市值蒸发百亿、海外子公司破产清算、两年关店超9成、预计年亏损13-18亿的“女装第一股”，如今又迎来了实控人股份被司法拍卖，或将易主的消息。   1月31日晚间，*ST拉夏（603157）（603157.SH）发布公告称，公司实控人邢加兴持有的新疆拉夏贝尔服饰股份有限公司（以下简称“拉夏贝尔”“*ST拉夏”）25.85%的股份将被司法拍卖，若本次被拍卖的股份全部或大部分成交，将可能导致*ST拉夏控股股东、实际控制人发生变更。       *ST拉夏发布公告称25.85%的股份将被司法拍卖   25.85%的股份将被司法拍卖   实控人或发生变更   根据*ST拉夏的公告，此次被拍卖的股份是公司实控人邢加兴持有的1.416亿股股票（均为限售流通股），占公司总股本的25.85%，占邢加兴直接持有公司股份数量的99.81%。   据悉，此次拍卖将于3月5日在上海证券交易所大宗股票司法协助执行平台公开进行，拍卖的起始单价为该部分股票在评估基准日2020年11月17日每股评估价1.81元的70%，约为1.27元/股。   *ST拉夏表示，公司与实际控制人在资产、业务、财务等方面均保持独立，本次拍卖不会影响公司的正常生产经营，不会对公司主营业务、持续经营能力等产生重大影响，也不会导致公司股权分布不具备上市条件。   此次司法拍卖，可以说是“意料之中”的事。追溯到2019年8月，邢加兴及其一致行动人上海合夏投资有限公司（以下简称“上海合夏”）质押给海通证券的有限售条件股份，因低于最低履约保障比例，未提前购回且未采取履约保障措施，构成违约。   去年7月12日，*ST拉夏公布这1.87亿股公司有限售条件A股股份已被司法冻结，占公司总股本34.16%，占公司A股总股本56.2%。   截至2020年三季度末，邢加兴与上海合夏分别是*ST拉夏的第一、第二大股东。       如今，邢加兴持有的1.416亿股股票将被司法拍卖，如果本次被拍卖的股份全部或大部分成交，将会导致*ST拉夏易主他人。   实控人邢加兴刚被通报批评   此前多次“闪任闪辞”   1月20日，*ST拉夏发布《上交所对公司及有关责任人予以通报批评的决定》，而相关责任人当中就包括邢加兴。   上交所在通报批评当中表示，上市公司实施股份回购，对公司股东权益和公司股票交易都将产生较大影响。公司对外披露大额回购计划，使市场及投资者形成相应预期。*ST拉夏未按公开披露的股份回购方案实施回购，实际回购金额仅达整体回购计划金额下限的40%，实际执行情况与披露的回购计划存在较大差异，且经延期后仍未按计划完成回购，影响投资者及市场预期，*ST拉夏的上述行为违反了相关规定。   公司时任董事长邢加兴（职务任期为2017年9月25日至2020年2月3日）、段学锋（职务任期为2020年5月8日至今）作为公司经营决策及信息披露的第一责任人，负责股份回购方案制定、披露和实施，未能勤勉尽责，对公司的违规行为负有责任。上述责任人的行为违反了相关规定及其在《董事（监事、高级管理人员）声明及承诺书》中作出的承诺。   为此，上交所对*ST拉夏及时任董事长邢加兴、段学锋予以通报批评。   值得一提的是，邢加兴在去年一年内曾多次“闪任闪辞”。据红星资本局此前报道，2020年2月3日，邢加兴辞任董事长的职务，不再在上市公司任职。   2月25日晚，*ST拉夏董事会召开会议,重新聘任邢加兴为新任总裁,同时代行公司董事会秘书职务。彼时，*ST拉夏称，再度“换帅”有助于公司持续推进各项转型调整措施，克服当期疫情带来的困难，实现公司的持续发展。   到了4月20日，重新上任不到两个月的刑加兴再次因个人原因申请辞职。此后，*ST拉夏频频曝出高管离职的消息，短短半年，换了5位总裁，今年1月4日，董事长段学锋也向董事会递交了辞职报告。   2020年关店3900余家 业绩预亏138亿   或引发退市风险   就在公布司法拍卖公告的前一日，*ST拉夏发布了2020年度业绩预亏公告，经初步核算，预计2020年度归属于上市公司股东的净利润亏损13-18亿元，归属于上市公司股东的扣非净利润亏损15-20亿元。   公告表示，亏损的原因与大量关闭门店、处置投资项目亏损以及受新冠肺炎疫情影响等有关。       1月30日发布业绩预亏公告   从2019年以来，拉夏贝尔开始大幅关店，根据2019年年报的数据，拉夏贝尔一年内关闭了门店4391家。而2018年底，拉夏贝尔门店数量为9269个，短短一年时间，线下门店数量几乎“腰斩”。   目前，拉夏贝尔的关店趋势还在持续，2020年又关闭了超过3900家门店。2020年度业绩预亏公告中披露，境内线下经营网点数量已由年初的4878个降至年末的900余个。   两年时间关闭了超过9成的门店，数量从9269个大幅减少至900余个。除此之外，这部分关闭门店的经营亏损及一次性装修摊销等费用，也给*ST拉夏带来超过3.5亿元的亏损。   除了关闭大量门店，*ST拉夏的部分子公司也已经进入了司法清算程序，其中包括杰克沃克（上海）服饰有限公司及花费4.5亿元收购的法国品牌Naf Naf SAS。   同一天，*ST拉夏还发布了可能被实施退市风险警示的提示性公告，若公司2020年末经审计后的归属于上市公司股东的净资产为负值，公司A股股票可能被实施退市风险警示。   回溯拉夏贝尔的股价表现，在2017年上市之初时，曾创下30.62元/股的历史高位，之后便一路下滑至如今的1.3元/股左右，降幅达95.8%。   根据同花顺（300033）数据显示，截至2021年2月1日，*ST拉夏市值约为7.12亿元，距离其巅峰期160亿元的市值，已大幅缩水超95%，超150亿市值被蒸发。   国内首家A+H股明星服装品牌   短短三年跌落神坛   2014年，拉夏贝尔在港交所上市；2017年，又登陆A股市场，成为首个“A+H”股服装品牌。2017年营收近104亿元，一度成为国内营收最高的女装上市企业，旗下有La Chapelle、Puella、Candie\“s、7 Modifier及La Bite等多个品牌，一时风头无两，被称为“中国版ZARA”。   而如今，25.85%的公司股份被司法拍卖、关闭超过9成的门店、市值缩水150亿元、股价大幅下降95.8%……短短三年，*ST拉夏是如何跌落神坛的？   据红星资本局此前报道，创立拉夏贝尔之初，邢加兴就一直秉持“规模扩张”的理念，将在资本市场募集的资金几乎全部都用于零售网络的拓展建设，维持着高速扩张。   根据公开数据，2012年年初，公司仅有3340家门店。到2017年末，拉夏贝尔的门店数已经扩张到了9448家。门店的扩张，短期内大幅提升公司的营收，但是这期间，销售费用也不断攀升。   红星资本局统计发现，从2015至2019年，销售费用分别为33.94亿元、40.45亿元、43.55亿元、60.32亿元、51.36亿元，销售费用占比分别为45.62%、47.3%、48.39%、59.28%、67%。   从2015年-2019年，公司收入涨幅仅3.05%，而销售费用涨幅为51.33%，远超营业收入的增长。   “规模扩张”除了门店数量，还有品牌的拓展。2011年之前，拉夏贝尔仅有三个女装品牌。巅峰时期，拉夏贝尔的子品牌数量高达近20个，涵盖了女装、男装、童装等。   现在看来，“规模”扩张的商业模式没有带来可观的收益。从2018年开始，拉夏贝尔开始逐年亏损，根据财报显示，2018年-2020年归属上市公司股东净利润分别为，亏损1.6亿元、亏损21.6亿元和预计亏损138亿元。   因为连续亏损两年，从去年7月1日起，拉夏贝尔股票实施退市风险警示，代码变更为“*ST拉夏”。紧接着2020年7月2日，深交所发布公告，*ST拉夏被调出深港通下的港股通股票名单。   除了*ST拉夏A股面临退市风险，港股也彻底沦为“港仙”，截至2月1日红星资本局发稿前，拉夏贝尔（06116.HK）最新股价为0.29港元。